计算1元转让房地产配置业务的津投城开，收到了上交所问询函。

　　天津老牌国资房企津投城开（600322.SH）日前收到上交所《对于对天津津投城市配置股份有限公司要紧钞票出售暨关联交游草案的问询函》，条件公司对要紧钞票出售草案中的四大中枢问题作进一步诠释。

　　收到问询函两周前，津投城开本年10月29日发布要紧钞票出售草案，拟以1元对价向天津城市运营发展有限公司转让其评估值为-2.39亿元的房地产配置业务关系钞票及欠债，计算透顶退出房地产配置，仅保留物业处理、钞票处理与运营等业务。

　　中国企业老本定约副理事长柏文喜向记者指出，这并非简便的廉价售卖，本次交游的实质，是一场国资体系里面的钞票重组，系一次典型的“财务进攻+风险出清+叙事重构”。

　　业内东谈主士示意，尽管津投城开急于通过钞票出售化解退市风险，但这份重组草案却因评估合感性、债务处理等问题，激勉监管高度温雅。

　　问询聚焦四方面

　　上交所向津投城配置出的问询函，直指四大中枢问题：交游后企业的握续运筹帷幄才智、方向评估情况、担保问题以及债权债务处理。

　　津投城开的握续运筹帷幄才智，成为问询函中首个被温雅的要点。

　　备考财务报表涌现，交游完成后该公司钞票限度和收入限度大幅下落，但净钞票完好意思转正。2025年1-6月贸易收入从5.17亿元降至0.38亿元，归母净利润暂时转正为157.6万元，归母净钞票回升至9832.61万元。

　　监管条件津投城开皆集剩余业务的阛阓竞争花式、运筹帷幄计算等，诠释剩余业务的中枢竞争力，明确是否存在“无具体经贸易务”的情形，并充分指示财务类退市风险，以及是否有置入钞票计算。

　　津投城开方向钞票迢遥减值的合感性，也激勉监管温雅。

　　草案清楚，津投城开置出方向评估价值-2.39亿元，评估估值减值率106.99%，中枢源于永恒股权投资的大幅缩水，74.75亿元账面价值仅评估为35.79亿元，减值率52.12%。其中三家子公司的评估后果尤为极度。这其中，天房(苏州)置业账面价值4000万元，评估值为-36.98亿元；天津市华博房地产配置10.5亿元账面价值评估为-4.77亿元。

　　监管条件其补充清楚评估减值的合感性与准确性，核查是否存在前期减值计提不足时、不充分的问题。

　　担保问题被合计是另一大风险点。

　　终结2025年6月30日，津投城开对外担保金额66.13亿元，主要为控股鼓吹以及公司子公司提供担保。天然公司称正与债权东谈主相通拆除担保，但未明确为置出方向担保的具体金额及拆除阐发。

　　因此，上交所条件津投城开列示为置出方向提供担保的具体情况，并说光泽续履行设施安排，以及控股鼓吹或城运发展拟提供的反担保模范及践约才智。

　　该公司债权债务处理相通被要点温雅。交游波及巨额债权债务涟漪，其中拟置出的其他应收款达72.87亿元，应收账款10.71亿元，而债务转让需沿途赢得债权东谈主欢喜。更关键的是，交游完成后公司对置出方向仍有6927.53万元其他应收款，虽商定交割日前偿还，但监管部门提议，应收款回收无保险，可能新增关联方资金占用。

　　问询函条件公司诠释债务转让阐发，是否已取得悉数债权东谈主欢喜，转让是否存在实质性拦阻等。

　　对此，上交所明确条件津投城开收到问询函后立即清楚，并在10个交游日内书面修起，同期修改草案。

　　地产配置业务成“失血重灾地”

　　津投城开的转型旅途，并非一蹴而就。

　　2024年底，津投城开初度清楚重组计算，拟通过钞票置换、刊行股份及支付现款等姿色，收购天津燃气集团等握有的供热钞票，向城市逼近供热业务转型。该决策于2025年6月获天津市国资委批复。

　　随后于2025年9月，津投城开对原决策进行了治疗，取消钞票购入计算，改为仅剥离地产业务予城运发展，保留物业处理等轻钞票，并不再召募配套资金。

　　分析东谈主士指出，这次钞票出售并非主动计策治疗，而是津投城开为化解退市危境的被迫之举。

　　受房地产行业握续下行影响，津投城开地产业务已成为“失血”的“重灾地”，连年来握续损失。

　　其2025年三季报涌现，陈说期内公司贸易收入8.4亿元，同比减少17.72%；归母净利润损失7.89亿元；运筹帷幄活动产生的现款流量净额为-0.25亿元。

　　终结2025年6月末，津投城开钞票欠债率已达100.36%，净钞票为-5.01亿元。按照交游所划定，若年末净钞票仍为负，公司将面对退市风险。

　　在此配景下，津投城开遴荐将评估值为-2.39亿元的房地产钞票及欠债，以1元对价转让给天津市国资委全资控股的城运发展，试图通过剥离损失业求完好意思净钞票转正。交游完成后，公司将透顶退出地产配置，聚焦物业处理、钞票处理等轻钞票业务。

　　易居商讨院副院长严跃进合计，对津投城开而言，这次交游仅是“保壳”第一步，后续发展仍面对多重挑战。

　　“一方面，物业处理等轻钞票业务阛阓竞争热烈，公司穷乏限度上风与品牌积淀，短期内难以酿成清醒盈利撑握。另一方面，原重组决策中拟置入的供热等钞票被取消，失去了优质钞票的功绩托底。”严跃进称。

　　分析东谈主士指出，这场国资里面的钞票腾挪，实质是通过财务进攻完好意思风险出清，但公司能否信得过转型为可握续运营的城市行状商，仍需在现款流清醒性与盈利才智上禁受磨真金不怕火。

　　就交游所提议的诸多疑问，津投城开示意，将组织各方修起问询函。分析师示意，这一"保壳"决策能否通过监管核验，或对该公司当年走时，产生关键性影响。