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跨过"以价换量"的分水岭，吉运用成绩讲授范畴膨大与利润增长并非只可二选一。

3 月 18 日，祥瑞汽车发布 2025 年龄迹讲明，多项事迹目的创下历史新高。行业遍及靠"流血换量"的配景下，祥瑞汽车的利润增速反超营收。

祥瑞全年收入初度冲突 3452 亿元，同比增长 25%；毛利 573.47 亿元，同比增长 25%，毛利率 16.6%，与上年基本握平；包摄母公司净利润 168.52 亿元，剔除汇兑收益、减值及科罚收益等非频繁性身分后，中枢净利润 144.1 亿元，增速达到 36%。

2025 年全年，祥瑞卖出了 302.5 万辆新车，同比增长 39%。收货于新能源汽车销量的增长，远大的销量基盘将单元成本赶快摊薄，再加上分销和行政用度率双双回落，祥瑞的事迹得以违反行业波动。

祥瑞经营不时以每天近万台的节律竞速。2026 年，祥瑞将销量目的锁定在 345 万辆，较 2025 年增长 14%。2026 年 1 月至 2 月，祥瑞汽车的销量 47.63 万辆，一经完成销量目的的 13.8%。

各品牌单干明确：

·极氪销量目的为 30 万辆，增长 34%，不时朝上拓展豪华市集；

·领克的销量目的为 40 万辆，增长 14%，由领克 07 旅行版及一款中大型 SUV 连结增量；

·星河承担主攻任务，剑指 155 万辆销量目的，增长 25%，阴当事者流新能源市集；

·中国星系列销量目的 120 万辆，守住燃油车基盘。

"中国市集仍然是存量竞争。"祥瑞汽车集团 CEO、祥瑞汽车控股有限公司推行董事淦家阅说。

出口被赋予更高权重，其全年目的 64 万辆，同比增长 50%。淦家阅说，2026 年，祥瑞全集团的资源都将优先倾注到国际业务上，里面设定的挑战目的是 75 万辆。

"关于祥瑞汽车来讲，咱们毕竟在燃油车时期也曾是民族品牌的龙头老迈。当咱们摸清了这个新能源发展的中枢规定以后，咱们轮廓的造车本事，就让咱们的居品变得愈加有竞争力。"在 18 日举办的事迹会上，祥瑞汽车控股有限公司行政总裁及推行董事桂生悦说。

受祥瑞史上最好财报事迹影响，3 月 20 日开盘，祥瑞汽车领跑港股汽车股，涨超 5%。

新能源盈利周期开启，祥瑞守住燃油基盘

范畴效应握续开释，依旧是相沿祥瑞事迹腾飞的底气。2025 年，吉运用两条阵线同期冲突，讲授我方跨过了转型的分水岭。

一条是新能源赛谈。星河品牌全年销量 123.6 万辆，同比增长 150%，仅用 25 个月达成百万销量，创下新能源品牌最快破百万记录。星河单一品牌孝顺集团新能源总销量的 73%，撑起祥瑞新能源业务的半壁山河。星愿流通 7 个月销量破 4 万，星河 E5 年销超 16 万辆，星河 M9 上市不到 4 个月委派近 4 万辆。从 A0 级到 C 级，从纯电到混动，星河在每个细分市集都埋下了爆款。

另一条是燃油基盘。在老例燃油车市集全体萎缩 9% 的配景下，祥瑞中国星系列全年销量 121.4 万辆，同比增长 3%，流通 9 年蝉联中国品牌燃油乘用车销量冠军。

两条阵线同期跑赢大盘，祥瑞新能源增速是行业平均的 5 倍以上，新能源浸透率耕作至 56%。2025 年祥瑞总销量冲突 302 万辆，同比增长 39%，新能源浸透率达到 56%。

新能源盈利周期的全面开启，单车盈利本事也在稳步耕作。祥瑞汽车集团 CFO 戴永先容，2025 年，祥瑞汽车的中枢归母净利率达到 4.2%，同比增长 8.5%。同期单车盈利本事也在握续向好，2025 年下半年单车中枢归母净利润为 4800 元，与上半年比拟环比高涨。

范畴的快速膨大则摊薄了固定成本，让祥瑞跨过了"以价换量"的分水岭，进入"量价皆升"通谈。戴永在财报会上表示，2025 年，祥瑞整车业务营收为 3110 亿元，同比增长了 28%。

祥瑞提到，受益于范畴效应，即使面临热烈价钱竞争，毛利总和仍同比增长 25%。桂生悦合计，畴昔祥瑞汽车在豪华市集的布局，将有助于耕作祥瑞的盈利本事。

不仅如斯，出口正在成为祥瑞的新增长弧线，但结构的变化比增长自己更值得关注。

2025 年，祥瑞汽车出口的总销量达到 42 万辆，其中新能源出口的销量为 12.4 万辆，同比激增 240%，占出口总量的约三成。

2026 年，祥瑞把出口目的定在 64 万辆，同比增长 50%。淦家阅在事迹会上表示了具体叮属，即聚焦打造欧洲、东欧、东盟三个 15 万辆级市集，以及拉好意思非、中东亚两个 10 万辆级市集。2026 年以来，祥瑞已流通两个月竣事单月出口冲突 6 万辆。

具体而言，以东南亚为策略环节，把马来西亚 AHTV 产业园打形成年产 50 万辆的"延 - 产 - 销 - 服"一体化基地，辐照东盟市集；其次在西洋等进展市集坚握高端冲突，依托沃尔沃的渠谈上风和雷诺的南好意思布局，竣事范畴化冲突；同期坚握多元盛开，通过居品输出、品牌出海、资源整合、时间赋能，在重点市集建立土产货化运营体系。

" 2026 年祥瑞集团会优先把资源歪斜到国际化业务方面，居品走出去、供应链走进去、品牌和时间走上去。"淦家阅说。

有了钱，才能好打这场硬仗。在范畴赋能下，祥瑞两年时分，现款储备接近翻倍。2023 年底，祥瑞现款及等价物约为 357 亿元；2024 年底增至 408 亿元；2025 年中期升至 532 亿元；到 2025 年末，平直跃升至 682 亿元。

挥别燃油车时期的成就，下一步，祥瑞要作念新能源时期的自主一哥。

整合之后，如何提效？

整合期间，市集和投资东谈主也在质疑，祥瑞控股集团旗下的品牌太多，是否会影响到祥瑞汽车的发展？

但从 2024 年 9 月"台州宣言"建议"一个祥瑞"策略整合，到 2025 年底初见收效，这家领有多品牌、多业务线的大型集团，启动向料理要利润。

祥瑞控股集团 CEO 安明智在事迹会上示意，祥瑞、极氪与领克三大品牌已完成体系协同与品牌联动，竣事中后台长入、资源重组。中央相关院与中央供应链（即采购系统）完成整合，销售渠谈亦竣事协同。他合计，这为企业带来了成本裁减、用度下跌与成果耕作。

财报数据是最好的讲授。

2025 年，祥瑞销售用度率降至 5.9%，同比下跌 0.7 个百分点；行政用度率降至 1.9%，同比下跌 17.1%。戴永说，这收货于"一个祥瑞"策略的深化，品牌整合、渠谈协同与资源分享所得到的收效。

2025 年，祥瑞在研发上的总干预达到 218.7 亿元，同比增长 8.3%。归结到研发成果方面，研发干预占收入的比重为 6.3%，同比下跌 13.5%。戴永先容，品牌整合带来的资源高效运用，显赫耕作研发成果。

财务层面，研发成果也显著耕作。2025 年，祥瑞已成本化的居品研发成本增多 139.8 亿元，主要投向新能源智能车型开发，其余研发开支用于智能化等前沿范围。

此前在 2025 年 5 月，祥瑞控股集团副董事长李东辉曾先容，祥瑞归拢极氪后，经祥瑞里面测算，研发要领每年可从简数十亿元；皆集采购方面，旧年已在原预算基础上稀奇从简几十亿元。此外，在制造、东谈主力、财务、法务等料理部门的协同中，瞻望料理用度和营销用度将有所裁减。

放眼祥瑞控股里面，祥瑞正从资源内讧、打架走向协同。安明智表示，《台州宣言》发布后，祥瑞控股成立了策略阿谀委员会，梳理控股集团下的祥瑞汽车、极星、Smart、路特斯等品牌的市集定位，调解时间和居品计较。

他合计，控股旗下多个品牌在寰球市集各有上风，"它们之间的协同合营对祥瑞汽车出海起到了更好的鼓吹作用。"品牌之间对基础架构进行分享，对中枢零部件和中枢模块也竣事分享。

例如来讲，极氪与领克完成整合后，明确在整车架构、电子电气架构、智能驾驶、智能座舱等关键平台时间竣事分享。这意味着，极氪在三电范围的高额时间干预，不再仅应用于自身居品，而是通过领克竣事更大范畴的范畴化应用，有用摊薄成本。领克 900、极氪 9X、星河 M9 三款车型已最初 " 试跑 " 祥瑞新引入的 NPMS 新品开发经由，竣事全价值链协同。

祥瑞与雷诺的合营是国际化协同的典型案例。2025 年 11 月，祥瑞与雷诺晓谕成立雷诺祥瑞巴西公司，干预 51 亿元基于祥瑞 GEA 新能源架构在巴西土产货化分娩两款新车。此外，两边还成立了能源总成联合公司浩想能源。祥瑞表示，浩想能源年产销量达七八百万台能源总成，业务遍布寰球。

安明智示意，这种合营形成了范畴化效应，未必竣事更低的成本，以及快速反映和满足寰球不同市集的需求。

" 2025 年还处于初步协同中，畴昔协同潜入效益会更好。"淦家阅说。

智驾追平特斯拉，祥瑞要作念寰球智能汽车引颈者

"在祥瑞和沉科技的共同英勇下，祥瑞的智能驾驶有望在本年达到特斯拉 FSD 的水平。"桂生悦说。这是"智能祥瑞 2025 "策略收官之年，祥瑞对外界交出的一份预期。

2021 年启动这项策略时，祥瑞的目的是 " 大算力、大数据、大模子 "。四年后，算力底座落地，星贤明算中心 2.0 综划算力 23.5EFLOPS，居中国车企首位；祥瑞星座完成一期 64 颗卫星组网，除两极外竣事寰球任一地表及时通讯阴事，车载卫星通讯已量产装车。

2025 年，祥瑞的要点依旧在 AI。2025 年，祥瑞发布行业首个全域 AI 时间体系，将大模子融入整车研发、制造和交互全链路。到 2026 年 1 月，这一体系在 CES 上迭代至 2.0 版块，首发具备自我反想与进化本事的 WAM 全国活动模子，它不错师法东谈主类驾驶员的决策逻辑，并在行驶中握续修正。

座舱是用户感知智能化最平直的窗口，亦然祥瑞最早发力 AI 的范围。2025 年 8 月，祥瑞晓谕全面罢手非 AI 座舱的研发，透澈转向 AI 原生架构。

欺压 2025 年底，Flyme Auto 智能座舱系统搭载量冲突 226 万辆，其中近 200 万辆是 2025 年新增。

其次是超拟东谈主智能体 Eva 大范畴上车，基于端到端语音模子，它能在对话中识别心绪、主动关心，比如资料驾驶时请示"累了就歇会儿"。本年第一季度，祥瑞将发布超等 Eva，在跨模态语义通晓、复杂任务计较上进一步对标特斯拉 Grok。

但座舱仅仅进口，真确的战场在智驾。智驾层面，昔时一年祥瑞作念的最遑急一件事是整合。

2025 年 3 月，沉科技与祥瑞、重庆迈驰、路特斯机器东谈主共同出资 15 亿元竖立"沉智驾"，定位独处智能有经营供应商。到 11 月，整合进入实操阶段，极氪智驾团队职工陆续换签做事契约至联合公司。算作整合中枢载体的沉广袤于 2025 年 10 月成立，法定代表东谈主是前华为车 BU 总裁王军，原极氪智驾副总裁陈奇出任董事。

整合的逻辑很了了，祥瑞昔时在智驾上有多条阶梯并行，比如极氪自研中高阶有经营、祥瑞相关院开发中阶有经营、沉智驾开发高阶有经营，三个团队有多半重合目的。这种"跑马"机制在探索期有上风，但在范畴化落地阶段，访佛开辟带来的资源铺张成为职守。

整合后，沉科技被确立为汽车 AI "供应总中心"，2026 年度来自祥瑞系的关系来回瞻望金额将达 122.65 亿元，较 2025 年原经营增长近两倍。

整合的收效正在显现。在长入的时间架构下，沉广袤 G-ASD 接济驾驶系统落地一段式端到端架构，竣工应用 WAM 全国活动模子。这套主要使用的是 H9 有经营，聘用两颗 NVIDIA Thor 芯片，算力达 1400TOPS，标配 5 颗激光雷达，已具备 L3 量产本事。

2026 年，祥瑞智驾将进入密集落地期。G-ASD 将升级至 4.0 版块，与极氪 8X 同步寰球首发，耕作判辨、预测和冗余安全本事。H7 版块将大范畴应用到领克和星河车型上，鼓吹"智驾平权"。

淦家阅在里面会议上说，沉广袤将在本年竣事出海，成为首个在国外市集范畴化应用的中国高阶接济驾驶有经营。在法例允许条目下，祥瑞将推送高速 L3 和城区 L4 功能，并竣事 Robotaxi 试运营。

"智能祥瑞 2025 "收官后，祥瑞正在制定新的五年策略。淦家阅表示，新策略的中枢地方是价值逾越、科技逾越。

下一个五年，祥瑞的目的一经对准寰球智能汽车引颈者。

（本文仅供参考，不算作投资建议。）

头图源流丨祥瑞汽车官方

视觉鸣谢丨黎旭廷

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